广发基金

　　投资有门道，理财没烦恼。大家好，我是帆帆，欢迎收听今天的《广发投资进化论》。

　　不知不觉，跌宕起伏的2022年仅剩1个交易日了，2023年正向我们招手。

　　回顾过去这一年，我们经历了美元大幅加息、俄乌政治冲突，经历了疫情蔓延、地产调控，经历了股市几轮调整，也经历了债市两年内最大的跌幅……

　　这一年对大多数人来说都不容易，此时此刻，我们一起来回顾不平凡的2022年，带着我们的经历、带着曾经的迷茫和现在的信心，更从容地迎接新的一年。

2022年市场回顾

　　首先我们来看一下2022年主流市场指数的涨跌幅。可以看到，A股和港股中许多主流指数都有10%以上的跌幅，跌幅20%以上的也不罕见。

图：2022年以来市场主流指数涨跌幅

数据来源：iFinD，截至2022年12月28日

　　具体到行业，煤炭和综合是唯二两个获得正收益的行业，31个申万一级行业中，有14个跌幅超过20%。

图：2022年以来申万一级行业涨跌幅

数据来源：iFinD，截至2022年12月28日

　　除了指数和行业的普跌，今年的A股还有个特点，就是板块之间的轮动非常快，市场几乎没有形成长时间持续的主线。据统计，今年每轮的领涨板块，大多都只持续了半个月到一个月左右。

图：今年板块轮动情况

　　数据来源：Wind，天风证券研究所

　　整体来看，今年可以说是少有的行情普跌、板块轮动频繁、走势不确定性较强的一年。大环境的低迷，也成了许多朋友投资收益不给力的主要原因。

2023年会迎来变局吗？

　　每一次深蹲都是为了更好地起跳，过去的一年虽然大家都过得煎熬，但我们也看到有更多的朋友始终在耐心地坚守，甚至在市场低位时主动加大投入，攒下低价格的基金份额，为将来的反转做准备。

　　2022年对于很多人而言是“蓄势”的一年，那么即将到来的2023年，会是黑夜后的黎明吗？

　　不妨看看新年来临之际，当下市场上都出现了哪些积极的信号：

　　（1）市场整体估值回落

　　经历一年多的调整，市场估值明显回落，对于投资者而言有了更好的安全边际；截至12月28日，主要宽基指数的市盈率均位于2010年以来由低到高的前1/3分位，当前市场已处于低估区域，投资权益、股票类资产的性价比有了很大提升。

图：A股主要宽基指数市盈率分位点

　　数据来源：iFinD，截至2022年12月28日

　　（2）国内政策优化

　　2023年是二十大的开局之年，随着疫情防控政策和地产政策的不断优化，居民的生活消费、企业投资有机会逐步回归常态化。

　　12月中共中央政治局会议和中央经济工作会议召开，定调了明年的经济工作要“稳中求进”，重点关注两个方面：

　　一是扩大内需，我们有望看到居民消费场景和消费意愿的回升恢复。

　　二是支持科技，未来国家鼓励科技创新及自主可控的政策红利可能将持续释放。

　　（3）美联储加息放缓

　　过去很长一段时间，压制全球资本市场估值的重要因素之一是美联储利率。

　　但近期数据显示，美国通胀已经见顶回落，后续美联储有望继续放缓加息步伐，海外紧缩政策也将会降低对成长股的估值压制。

重温真理，照亮新一年的投资之路

　　或许很多小伙伴会对今年的投资感到郁闷和沮丧，但2022虽然艰难，它也已经过去，正如前文的分析，当下市场的有利条件正在逐渐增多，我们没有必要过度悲观。

　　站在2023年的新起点上，一起来重温几个投资真理，微光成炬，希望可以照亮大家新一年的投资之路。

　　1. “闪电落下的时候你必须在场”

　　这是著名投资人查尔斯·艾里斯在《赢得输家的游戏》一书中提出的投资格言。

　　投资并非是一条坦途，而是充满波折的“冒险”之旅，80%的投资收益，或许只来自20%的时间。如果因为担忧波动和风险草率离场，往往就容易错失市场反弹、闪电落下时那短暂的“高光”时刻。

　　图：2007-2021年普通股票型基金指数

　　错过涨幅最高的交易日后收益情况

　　数据来源：wind，日期范围为2007-01-01至2021-12-31。上述数据仅为指数表现结果，最终的投资收益结果和所投资的基金有关，可能和指数表现结果存在较大的出入。指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

　　因此，或许对于大多数投资者来说，保持平常心，保持在场，“以静制动”，才是踏过漫漫寒夜、迎来春暖花开的更好的策略，看似没有什么技术含量，但简单有效。

　　2.“90%的投资收益来自于资产配置”

　　这句话出自“全球资产配置之父”加里·布林森。投资大鳄们已经身体力行证明了成功的资产配置对于收益的贡献是巨大的。

　　以股债搭配为例，经测算，2005-2020年间，股债比为8:2的投资组合，其累计收益率和年化收益率最高，其次是股债比为7:3的组合，且这两种组合的波动率也更适合大多数人的心理承受能力。

图：2005-2020年不同股债组合的表现

　　数据来源：Wind，2005-01-01至2020-12-31，以中证800为股票指数，中债-新综合指数为债券指数，投资方式为一次性投资。指数测算业绩不代表真实表现，也不代表对未来投资收益的预测与承诺，投资有风险，选择需谨慎。

　　如果今年的账户收益没有达到你的预期，波动也超出了你的心理承受能力，不妨合理调整股债比例，或者通过投顾服务、FOF基金等方式进行资产配置，攻守兼备应对市场，这也是适合大多数投资者的理财方式。

　　好了，本期的节目就到这里。感谢小伙伴们这一年来，对广发基金的支持与信任，以及对我们《广发投资进化论》节目的陪伴。

　　帆帆在此祝愿您及家人春祺夏安，秋绥冬禧，福“兔”临门，幸福美满！

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